Кредитният рейтинг на БЕХ е понижен на "ВВ-"

Рейтинговата агенция "Фич" (Fitch Ratings) понижи дългосрочния кредитен рейтинг в чужда и местна валута на "Българския Енергиен Холдинг“ (БЕХ) и първостепенния необезпечен рейтинг в чужда валута на облигационната емисия от "BB” на "BB-“. На дружеството е поставена негативна перспектива, но все пак се очаква след 2016 г. предприетите от правителството оздравителни мерки в енергетиката да дадат положителен ефект, съобщи компанията.

Понижаването на рейтинга идва в момент, в който БЕХ спешно търси заем от 650 млн. евро, за да изплати дълговете на дъщерната си "Национална електрическа компания" към американските централи "Ей И Ес Гълъбово" и "КонтурГлобал Марица Изток 3", за да може да влезе в сила договореното намаление на цената но изкупувания от двете мощности ток. На парите се разчита да преодолеят част от междуфирмената задлъжнялост в енергетиката, тъй като двете централи от своя страна дължат над 350 млн. лв. на държавните мини "Марица Изток".

Планираният нов заем обаче ще доближи задлъжнялостта на БЕХ до 2.3 млрд.  лв. и именно затова рейтингът на холдинга е понижен, което ще се отрази зле върху условията на новия заем.

Срокът за подаване на заявления от потенциалните кандидати да финансират БЕХ изтече в сряда вечерта. По неофициална информация на Mediapool 11 финансови институции са се интересували от процедурата, но всички те са питали дали ще има държавна гаранция по търсения заем. Такава обаче няма да има,  което също се очаква да се отрази върху финансовите параметри на бъдещия кредит.

Намаляването на рейтинга на БЕХ отразява очакванията на рейтинговата агенция, че кредитните показатели на БЕХ ще бъдат по-слаби през 2015 – 2016 г., докато бъде постигнат пълният положителен ефект от извършените законодателни и регулаторни промени.

Понижението на рейтинга все пак е ограничено, тъй като се очаква паричните потоци в холдинга да бъдат подобрени в периода 2015-2016 г. в резултат на променената структура на цената на тока, което ще намали тарифния дефицит в "Национална електрическа компания” (НЕК). Положителен ефект ще има и намаляването на цената за разполагаемост на мощностите на двете американски централи, отчита "Фич".

При определянето на рейтинга е взета предвид важната позиция на енергийния холдинг на пазарите на електроенергия и газ в страната и фактът, че БЕХ запазва позитивния ефект от капиталовата си структура със сто процентова държавна собственост.

"Фич" очаква, че държавата ще подкрепи БЕХ в случай на потенциални затруднения с ликвидността.

Рейтинговата агенция обаче смята, че регулаторната среда в България е по-непредвидима от тази в Западна Европа и маркира като фактор политическия риск по отношение на тарифната рамка на цената на електроенергията. Въпреки това, "Фич" зачита постигнатия напредък и влезлите в сила законови и нормативни промени през 2015 г., които ще възпрепятстват формирането на нов дефицит в НЕК и ще дават възможност на дружеството да покрие загубите си.

От "Фич" посочват, че негативната перспектива пред БЕХ може да бъде преразгледана при  подобряване на ликвидността на холдинга, съществена нова държавна подкрепа, понижаване на нивото на нетна задлъжнялост, намаляване на тарифния дефицит в НЕК и запазване на постигнатия напредък.

Според рейтинговата агенция ако държавата предостави гаранции за новия дълг на БЕХ, това ще предотврати допълнително понижаване на рейтинга.

Внимание се обръща и на потенциалния положителен ефект от процеса на либерализация на електроенергийния пазар чрез повишаващ се дял на пазарно ценообразуване в сектора.

Положително влияние върху рейтинга ще окажат скоростта и мащаба на проявяването на пълния положителен ефект от въведените регулаторни и законови промени, което се очаква през 2016 г. и влизането в сила на измененията на дългосрочните договори за изкупуване на електроенергия на НЕК, посочват от "Фич".