Остават отворени проблемите с цената и качеството на тютюна

Г-н Величков, едно от нещата, което направи впечатление в офертата на консорциумът между "Тобако кепитъл партнърс" и "Клар инис" бе ръстът на количеството изкупуван тютюн до 62 хил. т. през 2006 г. На какво се дължи това увеличение?

Две са причините. Първата е политическа, а втората е икономическа. "Булгартабак холдинг" трябва да заработи, за да може да се изкупуват и продават тези количества, защото да се изкупува тютюн, без да се продава е безсмислено. Компанията влага тютюни в собствено производство и търгува с тях. На всеки нов собственик, според мен, му трябва някакво време за да развие пазари и за двете неща. Политическата страна на нещата е, че с приемането на България в Европейския съюз, страната влиза с определена квота, която се брои от последната година- т.е. този ръст, който се дава пред 2006 г. е една от последните три години преди присъединяването на България и ще бъде базата за даването на субсидии за тютюн, ако разбира се, дотогава има такива. Има и една трета причина, която няма защо да се крие, която бе да се вземат заветните 47 точки.

В първоначалната оферта сте предложили до 128 млн. евро. На каква оценка почива цената от 110 млн. евро за 80% от акциите на "Булгартабак холдинг"?

Ако трябва да бъда съвсем откровен, първоначалната цена в индикативната оферта бе дадена в доста широки граници и не бе толкова цена за пакета, а оценка на предприятието. Това бе направено на базата на доста по-малко информация, отколкото на последния етап. В началото нямаше одитирани отчети по международните стандарти за 2000 г., докато в последния етап те бяха предоставени. Бе предоставен и консолидиран отчет по българските стандарти за 2001 г. и данните там бяха по други от тези, които получихме на първоначалния етап.

Така че, ако сметнете стойността на фирмата според нашата цена, то тя излиза твърде висока. В медиите много се говореше за това кой кой е, но не се обърна внимание на това какво се купува. Въпросните 80% от "Булгартабак холдинг" отговарят на около 69% - 70% от паричния поток, защото се купуват 80% от холдинга, но той притежава различни проценти в дъщерните дружества. Това, което се прави като оценка на стойността на цялото предприятие, трябва да включва и отчисление за миноритарните акционери. След като те се направят, ще се види, че 110 млн. евро за 80% дават една изключително прилична оценка като стойност на фирмата.

Ако сравните по този показател пазарната капитализация на "Булгартабак холдинг" на основата на тази цена, то ще излезе, че компанията е оценена на 5,78 пъти приходите преди данъци и такси, а "Бритиш Американ Тобако" се търгува на 5 пъти приходите преди данъци и такси.

Защо решихте да увеличите значително офертата си за инвестициите между двата тура?

Може би ще навляза във все още конфиденциална тематика, защото при отварянето бе спомената само цифрата. Ще кажа само, че за да бъде преструктуриран холдингът, той трябва да бъде консолидиран, защото в момента има публичност на две нива- холдинг и дъщерни дружества. Инвестиция в холдинга е и консолидацията на отделните предприятия.

Как ще коментирате обвиненията на "Тобако холдинг", че на консорциума между "Тобако кепитъл партнърс" и "Клар инис" му липсва опит, както в преработката на тютюн, така и в производството на цигари?

Това според мен е доста спекулативно. Компаниите се правят от хора- има хора с експертиза, а не компании с експертиза. Дойче банк като институция има огромен опит в работа с всички най- големи тютюневи компании. Те са нейни клиенти- на отдела им за корпоративно финансиране, за инвестиционно банкиране или на чисто търговското банкиране във Франкфурт.

Освен това "Дойче банк" е съветвала полското правителство по приватизация на техния тютюнев бранш. Другата страна на нещата е, че групата, която прави тази сделка, е същата, която направи сделката за "Балканфарма". Те имат опит не само в преструктурирането въобще, а в преструктурирането в България.

Третото нещо за мен е, че репутацията на Дойче банк е достатъчна гаранция за това, че могат да бъдат привлечени всякакви хора с експертиза. Защо се иска да се внуши на публиката, че експертизата е нещо ексклузивно и за нея няма пазар?

Това означава ли, че изключвате да предложите сключване на мениджърски договори за управление с фирми като "Филип Морис", "Реемтсма", "Бритиш Американ Тобако" и др.?

Абсолютно. Според мен няма смисъл да се сключва договор примерно с "Реемтсма" при положение, че тя има сериозен пазарен дял в Русия. Как тя ще предлага български цигари, които да се конкурират с нейните марки? Дойче банк може да привлече мениджъри от всякакво ниво, с всякакъв стаж и експертиза. Нека да не забравяне, че "Булгартабак холдинг" преди 10 г. е мерил ръст с най-големите в бранша. Това е било, защото там са работили някакви специалисти. Част от тях в момента работят там, част са извън системата и е въпрос на читав инвеститор с добра репутация да ги върне обратно.

Каква е експертизата на "Дойче банк" в лекарствата? За миналата година "Балканфарма" стана третия вносител в Русия и мери ръст с "Глаксо". Защо това да не се случи и с "Булгартабак"?

Притесняват ли ви публикациите за това, че Русия ще затвори пазара си за български цигари, ако спечели консултирания от вас консорциум?

Аз не смятам, че руските пазари могат да бъдат затворени заради претенциите към имоти на "Булгартабак холдинг". И руската и българската страна официално изразиха становището, че това е чисто търговски спор, който няма нищо общо с всичко останало. Мярката по затваряне на пазарите не би била чисто икономическа, а би имала тежък политически оттенък.

Руското правителство е декларирало изрично, че подобно нещо е невъзможно. Гаранции за това дава и фактът, че двете правителства водят ползотворен разговор. Подписването на сделката за дълга и превеждането на първия транш е един доста положителен факт.

Има ли консорциумът между "Тобако кепитъл партнърс" и "Клар инис" парите за сделката за "Булгартабак холдинг"?

Аз лично ги нямам, но "Дойче банк" ги има.

Смятате ли, че има нарушение на приватизационната процедура, което може да бъде атакувано във Върховният административен съд?

Аз лично не смятам. От това, което чух от интервютата, бяха споменати 22 нарушения. Едно от тях е свързано с удължаването на срок. Това действие е прерогатив на Агенцията за приватизация и аз не виждам как може да послужи за събарянето на административен акт. За останалите 21 причини не мога да коментирам, защото не са ми известни.

За мен основателна причина за атакуване на сделката до този момент няма. В интервюта г-н Тасев ( Георги Тасев е представител на Консорциум Метатабак- б.ред.) казва, че е получил договора на български. Уверявам го, че ние също го получихме на български. Наистина огромен проблем, особено за Дойче банк, е да чете на български. Наложи се юристите да преведат веднага текста на английски, затова мисля, че и за останалите кандидати това е било еднакво затруднение.

Как ще коментирате поисканата вчера от "Тобако холдинг" процедура за повишаване на офертите?

По скромните изчисления на една от водещите инвестиционни банки в света, цената, която тя предлага е повече от това, което би струвал "Бритиш Американ Тобако". Според мен цената, която е постигната, е много добра и аз виждам спекулативен елемент в това някои да се опитва да изменя процедурата. Проблем на агенцията е дали ще поиска нови оферти.
Очаквате ли да имате проблеми при преговорите, заради някои условия поставени от вас в офертата?

Бих отговорил така на този въпрос - доста отворени неща са оставени в договорите. Агенцията за приватизация избра варианта, в който сроковете бяха доста сгъстени и голяма част от документацията остана непреговорена с потенциалните купувачи. Това е тяхно право- аз бих избрал обратната тактика и бих преговорил до по-голяма степен договорите, но така стана.

Не виждам някакви особени пречки за приключването, още повече, че част от документацията бе приемането и на задължителните условия. Ние до последния момент се опитвахме да договаряме с агенцията и задължителни условия. Сега вече това не може да се прави. Отворени остават нещата с цената и качеството на тютюна- това не са маловажни неща, но те са преодолими, защото срещу себе си виждаме хора готови да поемат своя ангажимент към сделката. Това не са ангажименти, които приема това правителство, а се надяваме това да са ангажименти в договора за всяко бъдещо правителство.

Сред тези проблеми е ли и този с допускането на нови играчи до вътрешния пазар?

Българското правителство не може да се ангажира с недопускането на друг играч. "Сокотаб" вече прави своя фабрика. Проблемът е каква политика ще следва правителството. Това е уникален шанс да се направи от "Булгартабак холдинг", с един инвеститор като Дойче банк, българския блу чип в региона. Можем да намерим ръст с такива компании като унгарската "Гедеон Рихтер", "Плива" или "Матав". Уникалното в случая е, че в лондонското сити ще се заговори за това, че Дойче банк е направила сделка и това означава, че тук има потенциал.

Предвиждате ли "Булгартабак холдинг" да инвестира в дистрибуцията?

Да. Това е доста голямо перо в инвестициите. Цигарите са интересен феномен. Пушачът, когато стане сутрин, трябва да има цигарите до себе си. Дистрибуцията на цигарите означава, че всяка паланка трябва да замръкне с доставени цигари.

*Адвокатската кантора “Джингов, Гугински, Кючуков и Величков” представя интересите на консорциумът между “Тобако кепитъл партнърс” и “Клар инис”